中投证券：可转债表现难超正股
摘要：市场更好的抗跌性，转股溢价率有所上行，预计在7月份股票市场经历流动性冲击之后的超跌反弹中，转债市场可能难以获得堪比正股市场的收益回报。在对未来经济走向偏于悲观的基础上，我们对转债类资产的配置原则重在防御。转债为主，低配民生转债。
6月份转债市场表现出比股票市场更好的抗跌性，转股溢价率有所上行，预计在7月份股票市场经历流动性冲击之后的超跌反弹中，转债市场可能难以获得堪比正股市场的收益回报。我们认为，7月份权益市场维持震荡的概率较高，对转债市场相对谨慎。在对未来经济走向偏于悲观的基础上，我们对转债类资产的配置原则重在防御。优先考虑基本面良好、业绩增长确定的川投和国电转债，在对银行转债的配置上也以基本面优良、溢价率不高的工行转债为主，低配民生转债。