山金集团先行“潜伏”
股改之路颇为坎坷的东海证券，终于踏上IPO轨道。
几天前（10日），东海证券发布《接受上市辅导公告》，保荐机构为瑞信方正证券（行情，问诊）。这意味着，在接受辅导完成后，东海证券将择机提交IPO申请。
经济导报发现，山东*金（行情，问诊）集团“潜伏”于东海证券，持有后者2.99％的股份。根据东海证券的总股本匡算，山东*金集团的持股数约为5000万股。一旦东海证券上市成功，山东*金集团将分享丰厚的资本盛宴。
股改大功告成
据悉，东海证券成立于1993年，2003年通过增资改制成为市场化的券商，目前第一大股东为常州投资集团，实际控制人为常州市国资委。目前，东海证券的注册资本已经由成立之初的3000万元，逐步增加至16.7亿元。
“宣布接受上市辅导，意味着东海证券的股改工作终于完成，为上市扫清了障碍。”锐财经首席分析师王*对导报说。
在他看来，东海证券因股权过于分散致使上市工作波折不断。如今，东海证券既然已经开始接受上市辅导，也就意味着其股权分散的问题得到了调整，否则不会改制成功。
此前披露的信息显示，截至去年末，东海证券共计拥有49个股东，分布在全国各地。而目前，其股东数已变更为48个。
值得注意的是，裕兴股份（行情，问诊）今年7月底发布的一则公告透露出重要信息。该公司当时称，保荐机构东海证券有限责任公司已接到证监会《关于核准东海证券变更为股份有限公司的批复》，正式更名为“东海证券股份有限公司”。这意味着，至今年7月，东海证券总算完成了股改工作。
王*表示，从股权结构来看，东海证券股东的持股情况极为分散。其第一大股东常州投资集团持股比例仅为14.97％，第二大股东巨凝集团持股比例为6.59％，第三大股东吉林昊融有色金属集团持有5.99％，第四大股东江苏华西村股份有限公司持有5.99％。其他的股东，持股比例均低于5％，敦煌种业（行情，问诊）以及山东*金集团等均持股2.99％。
“一般律师事务所在处理IPO的项目时，都会建议大股东或者一致行动人的股权比例在33％以上。”王*表示，若延续现在极其分散的股权结构，是否会对日后发展造成隐患，还有待观察。
王*分析，股权分散的情况有很多种，比如：虽然股权分散，但是通过调查，前几个主要股东如果可以认定为一致行动人，那样就不影响IPO的进程；如果不是一致行动人，那就需要集中股权。至于集中股权的方法，主要包括三种，一种是前两大股东增资，二是受让其他股东股权，三是成立一家持股公司，其他个人股东均通过持有这家新公司股权，从而间接持有拟上市公司股权，前两名股东持有该新公司的相对控股权，并可以在新公司的章程中约定控制条款。
8券商整装“待发”
事实上，从2003年开始，东海证券先后通过3次增资及引入多元化的股东，成为全国性的券商。去年初，其提交的改制申请被证监会正式受理，但是没过多久便中止了审查。
无论如何，在IPO重启逼近的时刻，东海证券宣布启动IPO进程，明年上市或成大概率事件。然而，从最近3年的业绩来看，东海证券虽然满足上市条件，但业绩却持续下滑。2010年、2011年、2012年东海证券的营业收入分别为21.51亿元、11.45亿元和10.25亿元，净利润分别为6.11亿元、2.01亿元、1.41亿元，营收和净利润均呈明显下滑的态势。
随着东海证券宣布启动IPO，目前在审待发的拟冲击A股上市的券商已多达8家，分别是华安证券、中原证券、浙商证券、国泰君安、东方证券、东兴证券、第一创业证券、国信证券。“券商上市后，可以进行大量融资，做大资产负债表、提升规模，进而提高自身的盈利能力、抗风险能力和持续发展能力。”王*说。
值得注意的是，东海证券日前刚获得了一份“*策大礼”，即在2013年度证券公司从事上市公司并购重组财务顾问业务执业能力专业评价中，其获评A类（最高）并购业务执业能力券商。
“分道审核制已经施行，评级高的券商肯定将形成业务优势，尤其是A类券商。只有在中国证券业协会财务顾问执业质量评价中获得A类的券商，才可能让客户豁免审核或进入快速审核通道。”王*说。
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